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报告称这是一场全球危机 化解危机只有一条万艾可


/ 2015-08-25

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东兴证券宏观经济阐发师谭凇阐发指出,这一个月来新兴市场货泉贬值的现实显示,这不只仅是一次美元升值印发的危机,也不只仅是新兴市场货泉贬值、金融动荡的危机。它是全球经济增加乏力、发财国度政策东西空间日趋狭小布景下发生的危机。若是将来没有普遍而无力的国际合作鞭策全球危局进入第二个阶段,则各自宽松将难以化解危机的延伸。

导语:东兴证券宏观经济阐发师谭凇认为这是全球经济增加乏力、发财国度政策东西空间日趋狭小布景下发生的危机,国际合作是全球危局进入第二个阶段的环节,也是化解危机的必经之。

第二阶段的焦点是全球管理布局重塑,人民币地位提拔。在这一阶段,货泉政策施展空间受限,大国在多年量宽之后起头面对“量宽圈套”,应对经济减速的政策东西较着不足。因而,跟着全球经济风险进一步增大,也将通过普遍的国际合作来避免危机。而第二阶段国际合作的力度也将决定全球经济调整的速度。

在东兴证券日前披露的演讲中,他们将客岁底以来甚至此后一段期间全球的经济和政策分为三个阶段。第一阶段的焦点是采纳宽松政策和货泉贬值来应对经济减速。一面采用宽松的政策来刺激消费需乞降企业投资,同时自动调整和干涉汇率,通过本币贬值来推进出口、吸引境外旅客的增加。

最初,谭凇指出国际合作是全球危局进入第二个阶段的环节,也是化解危机的必经之。因为这是一场全球性的危机以及发财国度政策东西无效性的减弱,因而仅仅依托各自的宽松政策、货泉贬值都难以无效化解这场危机。而危机愈演愈烈,并伴跟着个体国度流动性危机的呈现,国际合作该当会登上舞台,这既标记着全球危局进入第二个阶段的环节,也是化解危机的必经之。

其次,他认为这将是一场全球危机而非新兴市场危机。谭凇暗示,这是全球经济增加乏力、发财国度政策东西空间日趋狭小布景下发生的危机。虽然我们认为相对于美国、欧元区和日本仍有进一步量化宽松的空间,特别是欧元区,可是难以对冲全球经济下滑。英美等国多年实施的量宽政策的无效性也将日渐遭到质疑。另一方面,部门新兴市场国度也确其实此次危机中蒙受重创,特别是与大商品市场和出口较为亲近的国度,如俄罗斯、委内瑞拉、哈萨克斯坦等与俄罗斯经贸往来亲近的中亚国度。

第一,货泉战将愈演愈烈,多国货泉创下近年低位以至汗青低位。他指出,欧元、日元、俄罗斯卢布等多国货泉从客岁起头对美元大幅贬值。本年8月11日,人民币两头价大幅调整以来,部门新兴市场国度货泉更是进一步贬值,大商品下跌,全球金融市场动荡进一步加剧。

第三阶段的焦点则是接管全球经济增加中枢下移这一现实。在这一阶段,全球经济重回均衡,中低速增加成为世界经济的常态,全球经济也需要寻找新的经济增加引擎。

近期,部门新兴市场货泉大幅贬值:土耳其里拉兑美元一度跌破3里拉兑1美元的程度,创汗青新低;印尼盾对美元汇率创17年来最低记实;马来西亚林吉特也跌至17年来最低点。与此同时,部门新兴市场国度调整了汇率政策:8月19日,越南央行于年内第三次调降越南盾兑美元参考汇率,并将扩大买卖区间;8月20日,哈萨克斯坦打消汇率波动区间,随后坚戈兑美元汇率一度贬值幅度达30%。

谭凇在日前发布的研究演讲中,分三点细致解析了目前宏观经济形势。

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